2025년 하반기 저평가 유망 기술 / 바이오주 5선 완벽분석

 

시장 환경과 투자 전략 개요

2025년 하반기는 글로벌 금리 인하 기대와 기술 혁신이 맞물려 국내 증시에서 기술주와 바이오주에 우호적인 환경이 조성되고 있습니다. 미국과 한국에서 기준금리 인하 가능성이 대두되며 성장주인 바이오 기업들의 자금 조달과 밸류에이션 부담이 완화될 전망입니다. 또한 생성형 AI 열풍과 메모리반도체 업황 반등으로 반도체를 비롯한 기술주에도 순풍이 불고 있습니다. 정부 정책 측면에서도 미국의 바이오산업 육성 정책(생물보안법 추진 등)과 한국 정부의 R&D 지원이 맞물려 국내 바이오 기업들의 성장 기반이 강화되고 있습니다. 이런 거시 환경에서 단기 수익과 중장기 성장성을 모두 노릴 수 있는 저평가 종목을 선별하였습니다.

선정 기준 : 코스피 또는 코스닥에 상장된 기술 및 바이오 분야 기업 중 현재 주가가 내재가치 대비 낮게 평가되어 있고, 향후 6개월 내 실적 개선이나 기술 개발 모멘텀으로 주가 상승 잠재력이 큰 5개 종목을 골랐습니다. 선정된 종목들은 높은 성장성을 보유하고 일부 리스크를 감내하더라도 단기 성과와 중장기 기업가치 상승이 기대되는 기업들입니다. 아래에서는 각 기업의 개요와 재무현황, 밸류에이션, 향후 전망, 투자 포인트와 위험 요소를 살펴보고, 마지막에 종목별 핵심 지표를 비교 요약한 표를 제시합니다.

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선정 종목 및 분석

1. SK하이닉스 (SK Hynix, 코스피 000660) – 메모리 업황 반등의 수혜주

기업 개요 : SK하이닉스는 글로벌 메모리 반도체(DRAM·낸드플래시) 2위 업체로, AI 시대 데이터센터 수요 증가에 따른 고대역폭 메모리(HBM)와 차세대 D램 수요의 직접적인 수혜 기업입니다. SK그룹 계열사로서 인텔 낸드사업 인수 등 지속적인 투자를 통해 낸드플래시 시장 점유율도 확대 중입니다.

주가 및 밸류에이션 : 2025년 6월 중순 주가는 약 24만 6천 원 수준이며, 2024년 실적 기준 PER 약 10배, PBR 2.4배로 업종 평균 대비 저평가된 상태입니다. 2022~2023년 메모리 가격 급락으로 실적이 악화되며 주가가 한때 15만 원대까지 떨어졌으나, 최근 6개월간 34% 이상 반등하여 52주 최고가(약 25만 원)에 근접했습니다. 이는 향후 실적 턴어라운드를 선반영 하기 시작한 것으로 보입니다.

재무 현황 : 2023년까지 메모리 업황 불황으로 대규모 적자를 기록했으나, 2025년 1분기에는 매출액이 전년 동기 대비 41.9% 증가하고 영업이익도 큰 폭 개선되는 등 턴어라운드 조짐이 뚜렷합니다. 재고조정이 마무리되고 고부가 제품 판매 비중이 늘면서 분기 손익이 빠르게 개선되고 있습니다. 부채비율은 업종 평균 수준이며, 현금흐름은 설비투자에도 불구하고 양호한 편입니다.

향후 전망 : 생성형 AI 붐으로 데이터센터들이 고대역폭 메모리(HBM3 등) 확보에 나서고, 중국 경기부양책에 따른 PC·모바일 수요 회복이 맞물려 메모리 가격이 예상보다 빠르게 반등하고 있습니다. 증권가 컨센서스에 따르면 SK하이닉스는 2025년 하반기 흑자전환과 함께 2026년에는 메모리 초호황 시기에 버금가는 수익 성장이 예상됩니다. 특히 AI 서버용 DDR5, HBM 등에서 기술 리더십을 보유하고 있어 경쟁사 대비 높은 마진이 기대됩니다. 키움증권 등은 하반기 핵심 업종으로 반도체를 지목하며 SK하이닉스를 최선호주로 추천했습니다.

투자 포인트 :

• 메모리 사이클 저점 통과 : 2023년을 바닥으로 D램·낸드 가격이 반등하고 있어 재고평가손실 축소와 가동률 상승으로 실적 레버리지 효과가 클 전망입니다.
• AI 수요에 따른 제품 믹스 개선 : ChatGPT 등 AI 확산으로 HBM, 고용량 DDR5 수요 급증 – SK하이닉스는 HBM3 세계 최초 양산 기업으로 해당 시장을 선도하고 있어 고수익 제품 판매가 늘어날 것입니다.
• 재무 안정성과 설비 투자 : 현금성 자산과 시설투자 여력이 충분하여 미래 수요 대응을 위한 증설을 적기에 진행 중입니다. 인텔 낸드사업부 인수로 SSD용 낸드 경쟁력도 강화되었습니다.

리스크 요인 : 메모리 업황 특성상 가격 변동성과 공급과잉 위험이 존재합니다. 예상보다 수요 회복이 지연되거나 경쟁사의 공격적 증설로 가격 하락이 재개될 경우 실적 회복이 더딜 수 있습니다. 또한 미·중 기술 분쟁으로 중국 매출 제한 등이 발생할 가능성도 주시해야 합니다. 다만 회사는 EUV 공정 도입 등 기술 경쟁력을 바탕으로 리스크를 완화하고 있습니다.

글로벌 / 정책 영향 : 미국 수출규제와 중국의 자국 메모리 육성 움직임은 장기 위험요인이지만, 단기적으로는 한국 정부의 K-반도체 전략(세액공제 확대 등)과 미국 기업들과의 협력이 긍정적으로 작용하고 있습니다. 하반기 세계 경기 개선 시 ICT 수요 회복으로 관련 정책 지원 효과도 높아질 전망입니다.

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2. DB하이텍 (DB HiTek, 코스피 000990) – 저평가 파운드리 중견주

기업 개요 : DB하이텍은 국내 대표적인 팹리스(설계) 없는 파운드리 전문기업으로, 주로 디스플레이 구동칩(DDI), 전력반도체 등 특화 공정에 강점을 가진 중소형 파운드리입니다. 8인치 웨이퍼 기반 아날로그 반도체 생산에 특화되어 있어 글로벌 IDM 및 팹리스로부터 수주를 받아 웨이퍼 수탁생산을 합니다. 경기도 부천과 상우에 2개의 팹(Fab)을 운영 중이며 미국, 대만, 일본 등에 해외 영업망을 갖추고 있습니다. 2023년에는 자체 설계사업부를 물적분할하여 파운드리 본업에 집중하고 있습니다.

주가 및 밸류에이션 : DB하이텍 주가는 2025년 6월 말 기준 4만 7천 원 내외이며, PER 약 9배, PBR 1배 수준으로 동종 업계 대비 매우 낮은 수준의 밸류에이션을 받고 있습니다. 시가총액은 약 2조 원대로, 올해 주가가 단기 반등하여 1년 최고가(5만 7천 원)에 비해서는 아직 15%가량 낮습니다. 6개월 수익률 +37%로 상승 추세이지만, 여전히 업종 PER 13배 대비 할인되어 있어 저평가 매력이 남아있습니다. 또한 주당순자산 대비 주가(BPS 약 4.7만 원)와 거의 비슷하여 PBR 1배 수준인 점도 눈에 띕니다.

재무 현황 : 2024년 연결기준 매출 1조 원대, 영업이익률 30% 내외의 탄탄한 실적을 유지하고 있습니다. 2023년에 일시적인 주문 감소로 실적이 주춤했으나 2025년 1분기 매출액이 전년 동기 대비 13.7% 증가하며 다시 성장세로 전환했습니다. 파운드리 특성상 무차입 경영에 가까워 재무구조가 건전하고, 안정적인 현금창출로 배당성향도 꾸준히 유지(배당수익률 약 2.6~3%)하고 있습니다.

향후 실적 전망 : 전력반도체, 디스플레이 등 특화칩 수요가 견조하여 하반기 수익 개선이 기대됩니다. 특히 자동차용 전력반도체와 OLED 패널 구동칩 등의 고부가 제품 수주가 늘고 있습니다. 애널리스트들은 2025년 이익 두 자릿수 증가를 전망하고 있으며, 일부 증권사는 목표주가를 현 주가 대비 15~20% 이상 높게 제시하고 있습니다. 또한 2023년 말 분할된 설계 자회사의 가치가 부각될 경우 지주사 할인 완화 효과도 예상됩니다. 파운드리 업황은 글로벌 공급 부족이 완화되었지만 여전히 8인치 특화 공정은 공급이 타이트해 DB하이텍의 협상력이 높습니다.

투자 포인트 :

• 극심한 저평가 상태 : 현재 PER 79배, PBR 0.81.0배 수준은 동종 글로벌 파운드리 대비 큰 폭의 할인으로, 실적 회복 시 밸류에이션 갭 메우기가 가능해 주가 레벨업 여지가 큽니다.
• 특화 파운드리 강점 : 모바일 AP 등 첨단미세공정보다 아날로그·전력 반도체 특화 공정에 집중, 경쟁이 덜하고 수익률이 높은 틈새시장을 공략하여 꾸준한 고객 기반 확보. 전기차, IoT 확산으로 해당 분야 성장 지속.
• M&A 및 구조개편 모멘텀 : 과거 매각설이 나오기도 했던 만큼 향후 전략적 투자 유치나 합병 가능성이 존재하고, 최근 설계사업부 분할로 본업 집중 및 기업가치 재평가 기대가 있습니다.

리스크 요인 : 주요 고객 / 제품이 디스플레이 구동칩 등 일부 분야에 집중되어 있어 해당 수요 부진 시 실적 변동성이 있습니다. 또한 글로벌 경기 침체 시 팹 가동률이 낮아질 위험과, 경쟁 파운드리(특히 대만, 중국 업체)의 가격 경쟁이 리스크입니다. 반도체 업황 변동, 원자재 가격 상승으로 인한 마진 압박도 주시해야 합니다. 다만 회사는 다품종 소량생산으로 유연성을 확보하고 장기 공급계약을 통해 위험을 관리하고 있습니다.

글로벌 / 정책 영향 : 미중 무역분쟁으로 중국 고객사 수요가 일부 위축될 가능성이 있으나, 반대로 국내 팹리스들의 국산화 수요 증가로 상쇄될 수 있습니다. 정부의 K-반도체 클러스터 조성 및 세제 지원 등 정책은 DB하이텍의 투자 여력을 높여주는 긍정 요인입니다. 또한 전기차·신재생 등 산업 트렌드 전환으로 전력반도체 수요가 국가적으로 증가하는 점도 우호적입니다.

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3. 유한양행 (Yuhan, 코스피 000100) – 안정적 실적과 신약 모멘텀

기업 개요 : 유한양행은 1926년 창립된 국내 최대 전통 제약사로, 일반의약품부터 전문의약품, 의약품 유통까지 폭넓은 사업 포트폴리오를 갖추고 있습니다. 안정적인 국내 의약품 매출 기반을 바탕으로, 최근에는 신약 개발과 글로벌 기술수출에 적극적입니다. 특히 얀센(Janssen)에 기술이전한 비소세포폐암 표적신약 레이저티닙(상품명 렉라자)과 길리어드에 공급 계약한 HIV 장기지속형 주사제 원료(레녹사파버)에틴) 등 굵직한 프로젝트로 주목받고 있습니다. 시가총액 약 8.3조 원 규모로 코스피 제약 업종 대표기업입니다.

주가 및 밸류에이션 : 현재 주가는 약 10만 3천 원으로, 2023년 하반기 한때 16만 원까지 상승했다가 조정을 받아 52주 최고가 대비 30%+ 하락한 상태입니다. PER는 100배를 넘는 높은 수준이지만 이는 신약 R&D 투자로 순이익이 일시적으로 낮아서이며, Forward PER는 50배 중반으로 내려갈 전망입니다. PBR 약 3.6배로 동종사 대비 높으나, 이는 기술가치와 지분자산(프로젝트 지분 등)을 충분히 반영하지 못한 측면도 있습니다. 최근 1년 주가 상승률은 +37%로 제약업 지수 대비 강세를 보였지만, 단기적으로는 조정 국면에 있어 저점 매력도 있습니다.

재무 현황 : 유한양행은 매년 1조 6천억 원 내외의 국내 의약품 매출을 꾸준히 올리고 있으며, 영업이익률은 5% 내외로 낮은 편이지만 안정적인 현금흐름을 창출합니다. 2025년 1분기 실적은 매출액 전년 대비 +10.6%, 영업이익 +1012.7% 급증하여 수익성이 크게 개선되었습니다. 이는 주력 제품(렉라자, 당뇨약 자디앙, C형 간염치료제 등) 판매증가와 비용 효율화 덕분입니다. 다만 순이익은 일시적으로 전년 대비 감소했는데, 전년도 일회성 기술료 수익 기저효과에 따른 것입니다. 재무구조는 부채비율 50% 미만, 현금 및 단기자산 7천억 이상으로 탄탄하며, R&D에 연 매출의 15% 이상을 투자하면서도 배당도 꾸준히 지급해 왔습니다.

향후 전망 : 유한양행의 가장 큰 모멘텀은 얀센에 기술이전한 폐암 신약 렉라자(레이저티닙)의 글로벌 임상 성공 및 시판 허가 여부입니다. 현재 렉라자는 얀센이 글로벌 3상 (MARIPOSA 임상)을 진행 중이며, 2025년 하반기 FDA 신약 승인 가능성이 거론됩니다. 승인이 이루어지면 유한양행은 상당한 마일스톤 수취와 로열티 수익을 얻게 되어 이익 구조가 크게 변모할 수 있습니다. 또한 길리어드와 체결한 HIV 예방 주사제 원료 공급 계약도 2025년 하반기 해당 제품 승인 시 본격 매출이 발생할 전망입니다. 국내에서는 렉라자의 병용요법 임상 결과 발표(ASCO 2025 예정) 등이 예정되어 있어 학술적 관심이 높습니다. 전통 제약 부문에서는 간판 제품인 고지혈증 치료제 로수젯이 연 1천 억대 매출로 성장 중이고, 보툴리눔 톡신 등 새로운 사업 진출도 모색하고 있습니다. 애널리스트들은 이러한 신약 모멘텀이 현실화되면 유한양행의 가치 재평가가 이루어질 것으로 보고 있습니다.

투자 포인트 :

• 안정적 현금창출 + 신약 파이프라인 : 국내 의약품 판매사업은 탄탄한 현금흐름과 이익을 꾸준히 제공하여 다운사이드 리스크를 낮춥니다. 여기에 렉라자(폐암), 혁신 신약 파이프라인(NASH 치료제 등) 성공 시 업사이드가 큰 바이오테크적 요소를 겸비하고 있습니다.
• 글로벌 기술이전 성과 : 다수의 파이프라인을 해외에 기술수출하여 누적 2조 원 이상의 계약을 맺은 이력이 있습니다. 렉라자 외에도 약물전달 기술 등 오픈 이노베이션 전략으로 추가 기술이전 가능성이 있습니다.
• 배당 등 주주환원 : 설립자 정신에 따라 무차입 경영기조가 강하고 배당성향도 비교적 높습니다. 배당수익률 약 0.5%로 절대 수준은 낮지만, 신약 개발과 주주환원을 균형 있게 추구해 신뢰할 수 있는 중장기 투자처로 평가됩니다.

리스크 요인 : 연구개발 성과에 따른 불확실성이 가장 큰 변수입니다. 렉라자 글로벌 임상에서 예상보다 늦은 승인 혹은 실패할 경우 기술료 수익이 지연되며, 이에 따른 투자심리 악화를 피할 수 없습니다. 또한 바이오시밀러 등 경쟁 심화로 주력 제품 가격 인하 압력이 있고, 미국 IRA(인플레이션 감축법) 등 글로벌 약가규제 정책도 장기적으로 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 다만 유한양행은 신약 파이프라인을 다변화하고 있고, 국내외 벤처 지분투자 등을 통해 리스크 헤지 전략을 병행하고 있습니다.

글로벌 / 정책 영향 : 고령화로 인한 의약품 수요 증가라는 구조적 순풍이 있습니다. 정부의 혁신신약 개발 지원과 규제 완화 정책도 긍정적입니다. 한편 미국·유럽의 약가인하 정책은 혁신신약에는 비교적 영향이 적으나, 환율 변동과 글로벌 경기 둔화 시 의약품 소비 감소 등은 주시해야 합니다. 전반적으로 금리 인하 국면에서는 유한양행 같은 성장형 제약사의 가치산정에 유리한 환경이 조성됩니다.

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4. 알테오젠 (Alteogen, 코스닥 196170) – 글로벌 기술수출로 도약하는 바이오텍

기업 개요 : 알테오젠은 정맥주사 약물을 피하주사로 전환하는 원천기술(HybrozymeⓇ 히알루로니다제 효소 플랫폼)로 유명한 바이오벤처입니다. 2008년 설립되어 항암 항체의약품의 피하주사 제형 변환 기술 및 바이오베터(long-acting 바이오의약품) 기술을 보유하고 있으며, 관련 플랫폼을 다수의 글로벌 제약사에 라이선스 아웃해 왔습니다. 대표적으로 2020년 머크(MSD)에 블록버스터 항암제 키트루다 SC제형 기술을 이전하는 대형 계약을 체결했고, Sandoz 등과 바이오시밀러의 피하주사 제형화 계약도 맺었습니다. 이 밖에 자체 ADC(항체-약물 접합체) 플랫폼(NexMab™)도 개발 중이며 코스닥 시총 약 2조 원대의 성장형 바이오 기업입니다.

주가 및 밸류에이션 : 알테오젠 주가는 2023년 하반기 이후 기술이전 모멘텀으로 급등하여 현재 38만 원대를 형성, 1년간 주가 상승률 +50%에 달합니다. 시가총액은 2조 원을 웃돌며 코스닥 바이오주 중 상위권입니다. 밸류에이션 지표상 PER 300배 이상, PBR 70배에 달하나, 이는 현재 이익이 매우 낮은 초기단계 바이오기업 특성에 따른 것입니다. 향후 기술료 및 로열티 수익이 현실화되면 이익기반이 확대되어 PER는 급격히 낮아질 전망입니다. 실제로 2025년 1분기 매출이 전년 대비 +139.8%, 영업이익 +253.5% 증가하며 초기 수익 창출이 가시화되고 있습니다. 주가 변동성이 높고 전통적 지표로는 고평가로 보일 수 있으나, 플랫폼 기술의 희소성과 향후 현금흐름을 고려하면 성장 대비 저평가로 보는 시각이 있습니다.

재무 현황 : 알테오젠은 기술수출 계약금 등의 유입으로 매출이 증가하고 있으며 2024년에는 연결매출 1000억 원을 돌파했습니다. 아직 순이익 규모는 작지만, 2025년 1분기에는 순이익도 전년보다 3배 가까이 증가하며 흑자기조를 이어가고 있습니다. 이는 자체 개발한 히알루로니다제 제제의 국내외 판매 확대와 파트너사의 바이오시밀러 임상 진전으로 기술료 수익이 늘어난 덕분입니다. R&D 투자비는 연간 300억 이상으로 높지만, 기술이전 수입으로 대부분 충당 가능한 상태입니다. 현금 및 단기자금도 2023년 말 기준 1,000억 원 이상을 보유하여 추가 임상 개발 자금여력은 양호합니다. 부채비율은 20% 미만으로 재무 안정성도 좋습니다.

향후 전망 : 알테오젠의 핵심 파트너사인 MSD가 개발 중인 키트루다 피하주사 제형이 2025년 상반기 중 FDA 허가신청을 할 것으로 알려졌으며, 순조롭게 진행될 경우 2026년 승인 및 출시가 예상됩니다. 이는 세계 최고 매출 항암제의 제형변경 사례로, 알테오젠은 허가 시 거액의 마일스톤과 로열티를 수령하게 됩니다. 또한 산도즈와 진행 중인 허셉틴·아일리아 SC 바이오시밀러도 임상 3상이 가시권에 있어 2025~2026년 사이 성과가 기대됩니다. 자체적으로는 ADC 항암신약 파이프라인을 보유하고 있어 2024년 국내 임상 진입 계획이 있으며, 개발 성공 시 추가 기술수출 기회가 있습니다. 애널리스트들은 알테오젠이 플랫폼 기술을 다각화하여 향후 글로벌 빅파마의 인수 타깃이 될 가능성도 언급합니다. 단기적으로는 2025년 하반기까지 추가 기술이전 계약 체결(현재 다수 글로벌 제약사와 협상 진행 중으로 알려짐) 뉴스가 주가 촉매제가 될 수 있습니다.

투자 포인트 :

• 독점적 플랫폼 가치 : 전 세계에서 정맥주사→피하주사 전환 기술을 보유한 기업은 극소수이며, 그중 알테오젠은 임상적으로 검증된 사례(MSD 계약)를 가지고 있습니다. 블록버스터 의약품의 제형 개선 수요가 높아 시장 잠재력 거대합니다.
• 가파른 실적 성장 : 이미 기술료 수익으로 흑자 전환에 성공했고, 2025년 1분기 매출 +139% 등 고성장 국면 진입. 키트루다 SC 등 상용화 시 매출 규모가 단계적으로 퀀텀점프할 가능성이 있습니다.
• 추가 파이프라인과 연속성 : Hybrozyme 외에 ADC, 지속형 바이오의약품 플랫폼(NexP) 등 포트폴리오 확장으로 한 건에 그치지 않는 반복적인 기술이전 수익 모델을 지향합니다. 이는 장기 성장 지속성을 높여주는 요소입니다.

리스크 요인 : 기술특례 상장 바이오기업으로서 임상 실패 및 규제 지연 위험을 항상 안고 있습니다. 파트너사의 개발일정이 지연되거나 승인에 실패하면 미래 수익 창출이 늦어질 수 있습니다. 또한 현재 주가에 상당 부분 기대가 반영되어 있어 단기 변동성이 큽니다. 시가총액이 높아지면서 추가 상승을 위해서는 가시적인 이익 실현이 필요하다는 부담도 있습니다. 끝으로, 경쟁 기술(이미 Halozyme사 등이 선점)에 대비한 특허 경쟁 및 로열티 분쟁 가능성도 모니터링이 필요합니다.

글로벌 / 정책 영향 : 바이오의약품 시장이 지속 성장하고 있고, 바이오시밀러 확산으로 제형 특허전략 수요가 증가하는 것은 구조적 호재입니다. 금리 인하 시기에는 기술가치에 대한 할인율이 낮아져 기업가치 평가에 유리합니다. 반면 환율 변동에 따른 기술료 수익의 가치 변동, 각국 규제당국의 승인 지연 등이 외생 변수입니다. 전반적으로 혁신 기술을 보유한 K-바이오로서 정책적 지원을 받을 가능성이 높습니다.

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5. 레고켐 바이오사이언스 (LegoChem Biosciences, 코스닥 141080) – ADC 플랫폼 글로벌 플레이어

기업 개요 : 레고켐 바이오는 항체-약물 결합체(ADC) 분야의 세계적 수준의 플랫폼 기술(ConjuALL™)을 보유한 연구중심 제약사입니다. 2006년 합성신약 연구개발을 목적으로 설립되어 2013년 코스닥에 상장하였으며, 의약화학 기반의 차세대 ADC 원천기술과 오픈이노베이션 전략으로 다양한 ADC 항암제를 개발 중입니다. 파이프라인 일부를 다국적 제약사에 기술이전하여 글로벌 공동개발을 진행하고 있고, 자체 임상도 추진 중입니다. 현재까지 영국의 익수다, 일본 오노약품 등과 ADC 플랫폼 및 후보물질 다수를 라이선스 계약했으며, 2024년 말 기준 세계 최다 수준인 15개 이상의 ADC 파이프라인을 보유하고 있습니다. 부가 사업으로 제대혈 유래 줄기세포 의료기기 판매 등을 영위하며, 시가총액 약 3.9조 원의 코스닥 대표 바이오기업입니다.

주가 및 밸류에이션 : 레고켐바이오 주가는 현재 10만 7천 원 수준으로, 2023년 하반기부터 완만한 상승세를 타며 1년간 +58% 상승했습니다. PER는 470배에 달하고 당기순이익 기준으로는 사실상 적자이나, 이는 막 기술료 수익이 발생하기 시작한 성장 초기 국면이라 그렇습니다. PBR은 약 6.1배로, 기술가치와 다수 파이프라인을 고려하면 과하지 않다는 평가도 있습니다. 2025년 예상 매출 및 이익을 반영한 Forward PER는 50배대까지 낮아질 전망입니다. 2025년 1분기에 매출 +66% 증가, 영업이익 흑자전환에 성공하여 실적이 빠르게 개선되고 있으며, 이는 활발한 기술이전 수입 덕분입니다. 시가총액 규모가 커지며 거래유동성도 풍부한 편입니다.

재무 현황 : 2024년 연결 매출은 1000억 원대를 기록했고, 라이선스 아웃 성과로 창사 이래 최초 영업이익 흑자를 달성했습니다. 2025년 1분기 연결 기준 매출액 +66.1%, 영업이익 +297.7% 급증하며 가파른 성장세를 보여주었습니다. 누적 적자였던 순이익도 2025년 들어 흑자로 돌아섰습니다. 이는 ADC 플랫폼 “ConjuALL”의 우수성을 입증하여 글로벌 제약사들과 공동연구·기술이전이 활발히 진행된 덕분입니다. 회사는 현재까지 받은 계약금 등을 바탕으로 현금 1,500억 원 이상을 확보하고 있으며, 향후 임상 개발을 위한 자금에도 여유가 있습니다. 부채비율도 20% 초반으로 재무 부담은 낮습니다.

향후 전망 : 글로벌 ADC 신약 시장은 2023년 86억 달러에서 2030년 459억 달러 규모로 연평균 27% 성장이 전망되는 고성장 분야입니다. 레고켐바이오는 이 시장에서 가장 앞선 플랫폼 중 하나를 보유하고 있어 다수의 빅파마들과 추가 협업 가능성이 큽니다. 실제로 2024년 일본 오노약품과 최대 7억 달러 규모의 ADC 공동개발 계약(LCB97 등 체결)으로 기술이전 범위를 넓혔고, 2025년에는 자체 ADC 후보(LCB84 등)의 임상 데이터가 발표되어 가치 검증이 될 것으로 기대됩니다. 현재 진행 중인 파트너사들과의 임상결과가 긍정적으로 도출될 경우 추가 마일스톤 수익과 함께 기업 가치가 재평가될 것입니다. 또한 차세대 플랫폼으로 이중항체 ADC 기술, 면역항암 ADC 등을 개발 중이라 파이프라인 파급력이 계속 확대될 전망입니다. 증권가에서는 레고켐바이오를 두고 “기술수출 모멘텀이 가장 풍부한 기업”으로 꼽으며, 목표주가 상향이 잇따르고 있습니다.

투자 포인트 :

• ADC 분야 퍼스트무버 : ADC 원천기술 ConjuALL의 높은 결합 효율과 안정성이 입증되어 글로벌 제약사들이 앞다투어 협력 중입니다. ADC는 차세대 항암제의 핵심으로 부상하여 레고켐의 플랫폼 가치가 기하급수적으로 상승할 가능성이 있습니다.
• 연이은 기술이전 성과 : 최근 몇 년간 국내 바이오텍 중 최다 수준의 기술이전 딜을 성사시키며 수익을 창출하고 있습니다. 2025년 1분기 영업익 흑자 전환은 그 성과의 방증이며, 앞으로 예정된 대형 마일스톤 이벤트(임상 진전 등)도 풍부합니다.
• 견고한 파이프라인 : 플랫폼 하나에 의존하지 않고 ADC 약물 자체 파이프라인도 다수 보유, 고유 신약 창출 능력까지 갖추고 있습니다. 이는 단순 플랫폼 기업 대비 기업가치 배수가 높게 평가될 소지가 있습니다.

리스크 요인 : ADC 신약 개발은 성공률이 낮은 편으로, 파트너사 임상 실패 시 계약이 취소되거나 차질을 빚을 수 있습니다. 또한 단기간에 주가가 상승하여 일부 기대가 선반영 된 측면이 있어 임상 결과 발표 등의 이벤트 때 주가 변동성이 커질 수 있습니다. 경쟁사를 보면, 다국적 제약사들도 자체 ADC 플랫폼을 속속 발전시키고 있어 기술 우위 유지를 위한 지속적인 R&D 투자가 필요합니다. 마지막으로 추가 자금 조달(유상증자 등) 가능성도 배제할 수 없으며, 이는 주식가치 희석 이슈가 될 수 있습니다.

글로벌 / 정책 영향 : 글로벌 제약산업의 혁신 트렌드에 올라탄 만큼, 해외 제약주 동향과 임상뉴스에 민감합니다. 다행히 금리 인하 국면에서는 미래가치에 대한 할인율이 줄어 바이오텍에 유리하고, 한국 정부의 첨단바이오 육성 기조도 꾸준해 간접적인 지원 혜택이 있습니다. 기술수출 시 환율 상승은 이득이고 환율 하락은 수익 감소 요인일 수 있습니다. 전반적으로 세계 ADC 시장의 폭발적 성장이 레고켐바이오에 우호적인 배경이 될 것으로 전망됩니다.

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종목 비교 요약 표

아래 표는 언급한 5개 종목의 주요 지표와 투자 포인트를 요약 비교한 것입니다:

종목명업종/사업분야시가총액PER (2024)PBR주요 투자포인트주요 리스크

SK하이닉스	메모리 반도체 (DRAM/NAND)	약 18조 원	~10배	2.4배	메모리 업황 반등, AI 서버 수요 폭등	메모리 가격 변동성, 미·중 갈등
DB하이텍	파운드리 (특화 공정)	약 2조 원	~9배	1.0배	저평가 가치주, 전력반도체 수요 성장	수주 산업 특성상 경기 민감성
유한양행	제약 (신약+전문의약품)	약 8.3조 원	119배 (Fwd 55배)	3.6배	안정적 현금창출 + 신약 모멘텀	신약 개발 불확실성, 약가 규제
알테오젠	바이오텍 플랫폼 (SC제형)	약 2.1조 원	330배 (Fwd ↓)	75배	글로벌 기술이전 가시화, 고성장 초기	높은 밸류에이션 부담, 기술개발 리스크
레고켐바이오	바이오텍 플랫폼 (ADC)	약 3.9조 원	N/M (Fwd 50배대)	6.1배	세계적 ADC 기술력, 기술수출 다수	임상 성공률 불확실, 주가 변동성

 

참고 : 시가총액은 2025년 6월 기준 추정, PER/PBR은 최근 결산 실적 기준 (알테오젠·레고켐은 적자 또는 초기단계로 의미 제한).

각 종목은 성장 산업에 속한 저평가주라는 공통점이 있지만, 사업모델과 리스크 프로파일은 상이합니다. 투자자는 포트폴리오 분산을 통해 개별 리스크를 완화할 수 있으며, 제시된 정보와 지표를 바탕으로 자신의 위험선호도에 맞는 종목을 선택할 수 있습니다. 2025년 하반기, 기술주와 바이오주는 거시환경 개선과 산업 호조로 유망한 투자처로 부상하고 있으나 중장기 안목과 철저한 리스크 관리가 필요함을 강조드립니다. 지극히 저의 개인적인 분석이지만 투자 시에는 본인의 의사가 지극히 중요함을 강조합니다.

오늘도 재미없는 주식 이야기를 읽어주셔서 감사합니다.~~^^